Résultats annuels 2011 16 février 2012

Présentation

Avertissement

Certaines déclarations figurant dans ce document contiennent des prévisions qui portent notamment sur des événements futurs, des tendances, projets ou objectifs. Ces prévisions comportent par nature des risques et des incertitudes, identifiés ou non. Vous êtes invités à vous référer à la section intitulée « Avertissements » en page 2 du Document de référence d’AXA pour l’exercice clos le 31 décembre 2010, afin d’obtenir une description de certains facteurs, risques et incertitudes importants susceptibles d’influer sur les activités d’AXA. AXA ne s’engage d’aucune façon à publier une mise à jour ou une révision de ces prévisions, ni à communiquer de nouvelles informations, événements futurs ou toute autre circonstance.

2 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Sommaire

Faits marquants en 2011

Page 4

par Henri de Castries, Président Directeur Général

Résultats financiers 2011 par Denis Duverne, Directeur Général Délégué et Gérald Harlin, Directeur Financier

Page 14

Aperçu des activités par Mark Pearson, Président Directeur Général des activités américaines Véronique Weill, Directeur des Opérations du groupe

Page 48

Conclusion

Page 62

par Henri de Castries, Président Directeur Général

3 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Business model résistant Résultat opérationnel

Résultat opérationnel avant impôts1 pour l’exercice 2011

En milliards d’euros

+2%

46%

Dommages et International

+14% 3,7

3,9

Fonds général – Prévoyance & Santé

+8%

34% 20%

Epargne et Gestion d’actifs2

-18% 2010

2011

Variation en publié : +5%

Variation à change constant

Croissance du résultat soutenue par les activités moins sensibles au risque de marché Variations à change constant, retraitées de la cession d’une partie des activités vie, épargne, retraite au Royaume-Uni et de l’opération AXA APH 1. Hors Holdings 2. Y compris les activités Fonds général - Epargne, Unités de Compte et les Banques

4 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Hausse des cash-flows opérationnels disponibles et bilan robuste Cash-flows opérationnels disponibles1 en hausse de 14% En milliards d’euros

Ratio de solvabilité I proche des plus hauts historiques

4,2

3,7

2010

188%2

182%

2011

2010

2011

Ratio de distribution des entités en hausse à 76%

Baisse du ratio d’endettement

Ratio de solvabilité économique à un niveau confortable

28%

178% 148% >150%

26%

2010

5 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

2011

2010

Voir notes en page 65 de ce document

2011

31 janvier 2012

Dividende stable à 0,69 euro par action

Dividende stable En euro par action

Business model résistant

0,69

0,69

2010

2011

Cash-flows opérationnels disponibles soutenus Rendement de l’action de 7%

Bilan robuste

Calculé sur le prix de l’action au 31/12/2011

Taux de distribution1 de 49%

6 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Voir notes en page 65 de ce document

Ambition AXA Notre plan est bien adapté à l’environnement actuel et ses défis

Marchés matures Croissance pérenne de nos résultats et de nos cash-flows opérationnels disponibles

Sélectivité

Marchés à forte croissance Doubler notre taille de façon organique

Accélération

Efficacité dans tous les pays où nous sommes présents, avec un effort supplémentaire sur les marchés matures

7 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Performances financières impactées par les conditions de marché

Initiatives opérationnelles qui portent leurs fruits

Ambition AXA Performances financières impactées par les conditions de marché Résultat opérationnel par action

Cash-flows opérationnels disponibles En milliards d’euros

En euro par action

+4% 1,57

+14% 1,57

1,51

Ambition AXA CAGR 2010-2015

3,7

4,2

Ambition AXA 2011-2015 24 milliards d’euros

+10%

cumulés 2010

2010

2011

Publié Retraité des activités canadiennes cédées

2010

ROE courant

2011

Ratio d’endettement

dont -1,4 pt lié à la hausse des dépréciations d’actifs

-1,5 pt 15% 11,5%

2010

28%

10,0%

2011

8 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

2010

Ambition AXA 2015E

Variations en publié

26%

2011

25%

Ambition AXA 2015E

Initiatives opérationnelles qui portent leurs fruits 1. Amélioration de la rentabilité Fonds général – Prévoyance & Santé

Transformation de l’activité vie, épargne, retraite

Croissance de l’APE

+13%

Marge sur affaires nouvelles

47%

Ratio combiné sur exercice courant

Amélioration de la rentabilité de l’activité dommages

Fonds général Épargne

-3%

-20%

23%

-4%

Ratio combiné

102,6% -2,9 pts 99,6%

99,5%

En milliards d’euros

2010

2011

AXA IM

2010

2011

AllianceBernstein 2011

2010

2011

-1 -20

-28 -44

Variations à données 9 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

97,9% -1,4 pt

2010

Amélioration de la collecte nette en gestion d’actifs

Unités de Compte

comparables1

Voir notes en page 65 de ce document

Initiatives opérationnelles qui portent leurs fruits 2. Gestion dynamique du capital Cessions d’entités matures et de participations non stratégiques

Acquisitions dans des marchés à forte croissance Rachat des intérêts minoritaires d’AXA Asia Life

Australie & Nouvelle-Zélande 1,3 milliard d’euros

Participation dans Taikang Life (16%) 0,9 milliard d’euros

3,2 milliards d’euros

Produits des cessions: 4,1 milliards d’euros

0,9 milliard d’euros Canada 1,9 milliard d’euros

Ratio d’endettement en baisse à 26% en 2011

Désendettement

10 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Initiatives opérationnelles qui portent leurs fruits 3. Accélération de la croissance rentable dans des zones ciblées Rachat des intérêts minoritaires d’AXA Asia Life

Croissance d’AXA Asia Life en ligne avec les attentes

Simplification de la gouvernance

Intégration des activités vie, épargne, retraite et dommages

AXA Asia Life 23%

Capitalisation sur les expertises transverses du Groupe

AXA Asia Life Croissance de l’APE

+16%

VAN vie, épargne, retraite Total : 1,4 milliard d’euros

Contribution en hausse des marchés à forte croissance et du Direct en dommages

Marchés à forte croissance 12%

Croissance du chiffre d’affaires

+16% 2011

Direct 8% Chiffre d’affaires dommages Total : 27 milliards d’euros

11 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

3,3 milliards d’euros

Variations à données comparables

2,1 milliards d’euros

Croissance du chiffre d’affaires

+8% 2011

Initiatives opérationnelles qui portent leurs fruits 4. Les économies de coûts dans les marchés matures sont en ligne avec notre plan 0,3 milliard d’euros d’économies réalisées en 2011

Ambition AXA En milliards d’euros

Contenir les frais administratifs en vie, épargne, retraite et en dommages

0,5

1,1

2014E2015E

Total des économies de coûts administratifs

0,6

2011E2013E

0,2

12 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

1,5

0,4 Réalisées en 2011

0,2

2011E2013E

1,2

0,3

En milliards d’euros

Réduire le ratio de frais d’acquisition de 1,5 point en dommages

En milliards d’euros

2014E2015E

Economies de coûts d’acquisition en dommages

2012E2015E

20112015E

Sommaire

Faits marquants en 2011

Page 4

par Henri de Castries, Président Directeur Général

Résultats financiers 2011 par Denis Duverne, Directeur Général Délégué et Gérald Harlin, Directeur Financier

Page 14

Aperçu des activités par Mark Pearson, Président Directeur Général des activités américaines Véronique Weill, Directeur des Opérations du groupe

Page 48

Conclusion

Page 62

par Henri de Castries, Président Directeur Général

13 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Résultats financiers 2011

Résultats Groupe

Vie, épargne, retraite

Dommages

Gestion d’actifs

Bilan

« Embedded value » et cash-flows opérationnels disponibles

14 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Résultat opérationnel (1/2)

Résultat opérationnel par activité

Résultat opérationnel En millions d’euros

+2% 3 731

2010

2010

2011

% En publié

% à taux de change constant

Vie, épargne, retraite

2 445

2 267

-7%

-9%

Dommages

1 553

1 848

+19%

+16%

Gestion d’actifs

269

321

+19%

+20%

Assurance internationale

290

276

-5%

-6%

Banques

9

32

+240%

+256%

Holdings

(836)

(843)

-1%

-1%

Résultat opérationnel

3 731

3 901

+5%

+2%

3 901

2011

Variation à taux de change constant

15 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

En millions d’euros

Résultat opérationnel (2/2) En millions d’euros

+2% 3 880

Dont -215 m€ sur la marge technique des GMxB aux Etats-Unis

-149 3 731

+236

-141

+77

-9

Gestion d’actifs, Banques

Holdings

+79

3 901

Variation de change et autres

2011

-72

2010 publié

Vie, épargne, Vie, épargne, Dommages, 2010 Résultat retraite Assurance opérationnel retraité des retraite : effet périmètre du internationale activités des activités canadiennes canadiennes Royaume-Uni et d’AXA APH cédées en 2010

16 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Variation à change constant

Résultat courant Résultat courant

Détails sur le Résultat courant

En millions d’euros

2010

2011

3 731

3 901

Plus/moins-values réalisées nettes

419

(312)

Plus/moins-values réalisées Dotations aux provisions pour dépréciation d’actifs

900

682

(377)

(840)

dont actions

(169)

(308)

dont obligations

(166)

dont autres

(43)

En millions d’euros

-15%

Résultat opérationnel

4 150 3 589

2010

ROE1

11,5%

2011

10,0%

Couverture du portefeuille actions

(104)

Résultat courant

4 150

Dont -387 (424) millions d’euros sur les obligations (107) souveraines grecques (154)

3 589

Le résultat opérationnel est impacté principalement par une hausse des dépréciations d’actifs, notamment sur les obligations souveraines grecques Variation à change constant 17 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Voir notes en page 65 de ce document

Résultat net Résultat net En millions d’euros

Détails sur le Résultat net En millions d’euros

Résultat courant Variation en juste valeur des actifs

+49% 4 324 2 749

2010

2011

4 150

3 589

212

114

Ecarts d’acquisition et actifs (81) incorporels liés Coûts de restructuration et d’intégrationA (76)

(1 167) (281)

Eléments exceptionnelsB

(1 456)

2 069

Résultat net

2 749

4 324

A. Coûts de restructuration et d’intégration : • Accélération des programmes de rémunération différée chez AllianceBernstein • Autres coûts de restructuration et d’intégration

2010

Variation à taux de change constant

18 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Dont -943 m€ de réduction de l’écart d’acquisition attribuable au portefeuille américain de produits « Accumulator » de type « Variable Annuity »

2011 -0,1 milliard d’euros -0,1 milliard d’euros

2011 B. Eléments exceptionnels : dont plus-values réalisées exceptionnelles : +0,6 milliard d’euros • Vente des opérations en Australie et Nouvelle-Zélande1 +0,8 milliard d’euros • Vente de la participation de 15,6% dans Taikang Life • Vente des activités canadiennes +0,9 milliard d’euros dont autres : • Résultat net 2011 des activités canadiennes +0,1 milliard d’euros • Pertes chez AXA Bank en Hongrie liées à une nouvelle législation -0,2 milliard d’euros de l’Etat hongrois ainsi que l’arrêt des activités de crédit

Voir notes en page 65 de ce document

Résultats financiers 2011

Résultats Groupe

Vie, épargne, retraite

Dommages

Gestion d’actifs

Bilan

« Embedded value » et cash-flows opérationnels disponibles

19 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Vie, épargne, retraite – Volume des affaires nouvelles et marges par marché En millions d’euros

Marchés matures

Marchés à forte croissance1

4 808

Volume des affaires nouvelles (APE)

Marge sur affaires nouvelles

+

20%

22%

2010

2011

5 780

5 733

2010

2011

22%

25%

2010

2011

+2%

+

667

925

2010

2011

38%

42%

2010

2011

Variations à données comparables 20 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

-1%

dont Asie +16% dont Europe centrale et de l’Est -23%2

-1% 5 114

Total

Voir notes en page 65 de ce document

=

=

Vie, épargne, retraite – Volume des affaires nouvelles et marges par activité Poursuite de l’amélioration du mix produits Marge sur affaires nouvelles (%) 2010 2011 Fonds général – Prévoyance & Santé

Fonds général Épargne

Unités de Compte

OPCVM et autres

Total

47%

-1%

23%

47%

-4%

23%

APE (millions d’euros) 2010

1 802

1 437

1 792

2011

2 184

1 155

1 809

% change

+13%

Ventes en hausse aux Etats-Unis (nouveau produit « Indexed Universal Life »), France (succès du produit de prévoyance familiale), Suisse (assurance vie collective) et Allemagne (changement favorable de réglementation)

-20%

Discipline dans un contexte de faible rentabilité, principalement en France, Italie et Belgique

-3%

Performance solide en Italie, France, aux Etats-Unis et en Asie du Sud-Est, compensée par le Royaume-Uni et l’Allemagne Bonne performance de la plateforme de vente « Elevate » au Royaume-Uni (+75%), partiellement compensée par de moindres ventes de fonds de pension en Europe centrale et de l’Est

5%

5%

749

586

+10%

22%

25%

5 780

5 733

-1%

Variations à données comparables 21 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Vie, épargne, retraite – évolution de la marge sur affaires nouvelles Marge sur affaires nouvelles en hausse malgré l’impact des conditions de marché Facteurs de l’évolution en 2011 Amélioration du mix au profit de la Prévoyance & Santé Hausse de la contribution des marchés à forte croissance

À l’avenir

Principalement impact des taux d’intérêt bas sur les produits de Fonds général – Épargne avec garanties

Amélioration continue du mix produits Investissements organiques additionnels en capital 2011-2015E : +2Mds€ sur la Prévoyance & Santé +1Md€

+2,0 pts

-1,8 pt

+1,9 pt 22,3%

0Md€

sur les unités de compte sur le Fonds général - Épargne

25,2%

+0,7 pt

Retarification en cours des produits de Fonds général - Épargne Produits multisupports vendus avec une part d’UC

Produits vendus pour capter des UC à plus forte marge

La plupart des produits sont Produits Fonds général vendus sans garantie ou avec une garantie sur 1 an mono-support 2010

Mix pays Mix d’activité Périmètre Évolution de marché et autre

22 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

2011

Vie, épargne, retraite – Résultat opérationnel

-2%1

dont -191m€ venant du Royaume-Uni dont +50m€ venant d’AXA APH

2 445

Principalement augmentation de la base d’actifs moyenne

Principalement augmentation de la base d’actifs moyenne et amélioration du mix

dont -111m€ en France, principalement liés aux changements de réglementation et -64m€ au Japon, principalement liés au tremblement de terre

-141 2 304

+123

-155

-169

+47

2010

Périmètre

2010 Marge Commissions Marge Contribution hors effets de de l’activité financière sur pdts en technique périmètre aux Etats-Unis UC & marge sur CA

+134 -17

Frais généraux

Impôts, taux de change et autres

1. Variation à change constant, retraitée de la cession d’une partie des activités vie, épargne, retraite au Royaume-Uni et de l’opération AXA APH

Informations détaillées dans les annexes de la page 12 à la page 17 23 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

2 267

2011

Vie, épargne, retraite – Résultat opérationnel avant impôts par activité Fonds général – Prévoyance & Santé En millions d’euros

Fonds général – Epargne En millions d’euros

+8% 2 065

Unités de compte hors « Variable Annuities » GMxB aux Etats-Unis

« Variable Annuities » GMxB aux Etats-Unis En millions d’euros

En millions d’euros

2 240 +18% +4% 511

581

511

504 147 2011

2010

2011

Hors activités cédées au Royaume-Uni

2010

2011

Hors activités cédées au Royaume-Uni

2010

2011

2010

Hors activités cédées au Royaume-Uni

-383 Croissance des affaires nouvelles et du portefeuille existant

+5% hors évolution favorable de la sinistralité en Suisse

Augmentation des actifs moyens et amélioration du mix produits

Baisse du résultat de couverture et renforcement des réserves suite au changement d’hypothèses sur les rachats

Variations à change constant, retraitées de la cession d’une partie des activités vie, épargne, retraite au Royaume-Uni et de l’opération AXA APH

Informations détaillées dans les annexes de la page 18 à la page 22 24 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Résultats financiers 2011

Résultats Groupe

Vie, épargne, retraite

Dommages

Gestion d’actifs

Bilan

« Embedded value » et cash-flows opérationnels disponibles

25 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Dommages – Chiffre d’affaires par segment Total

Particuliers

En millions d’euros

+3,6%

+3,5% 25 986

16 073

16 309

2010

2011

27 046

• Hausse moyenne des tarifs de +4,8% • Augmentation des volumes plus que compensée par une prime moyenne plus faible

Entreprises +3,3%

2010

2011

9 714

10 535

2010

2011

Variations à données comparables 26 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

• Hausse moyenne des tarifs de +2,3% • Amélioration du mix produits

Dommages – Hausses de tarifs par pays et segment 2011

Particuliers

Entreprises

Hausses Croissance du tarifaires chiffre d’affaires

Hausses Croissance du tarifaires chiffre d’affaires

France

+4,1%

+0,1%

+5,2%

+2,8%

Allemagne

+1,1%

+6,3%

+0,2%

+0,9%

Royaume-Uni & Irlande

+9,8%

+1,2%

+4,2%

+5,2%

Suisse

-0,4%

+1,9%

-0,4%

-0,9%

Belgique

+4,4%

+2,1%

+1,2%

+1,9%

Région Méd./Am.Lat.

+3,0%

+4,7%

+1,6%

+6,8%

Direct

+12,0%

+8,2%

Total

+4,8%

+3,6%

Prix attendus stables

27 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

+2,3%

Prix attendus en hausse

Tarification : tendances du marché en 2012

•

Hausses de tarifs en Particuliers et en Entreprises

•

Accélération des hausses de tarifs du marché en Auto

• •

Hausses de tarifs soutenues par l’inflation continue du coûts des sinistres liés aux dommages corporels Le marché Entreprises reste très compétitif

•

Tendances probablement stables

•

Les tarifs vont augmenter en Habitation, du fait des nombreuses catastrophes naturelles ces dernières années

•

Tendances attendues stables sur l’activité de Particuliers en Italie et en Espagne

+3,3%

Accélération des hausses de tarifs par rapport aux hausses passées en 2011

Dommages – chiffre d’affaires et marges par marché Amélioration du ratio combiné sur exercice courant Hausse des ventes en Direct et sur les marchés à forte croissance En million d’euros

Marchés matures +1,3%

Chiffre d’affaires

21 067

21 609

2010

+

2011

99,3%

2010

2011

+15,7% 2 990

3 335

2010

2011

+3,5%

+

+8,2% 1 928 2010

=

+

99,7%

100,0%

2010

2011

+

2011

106,0% 101,7%

2010

Voir notes en page 65 de ce document

25 896

27 046

2010

2011

2 102

-2,9 pts

+0,4 pt

Variations à données comparables 28 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Total

-4,2 pts

-3,3 pts

Ratio combiné sur exercice 102,7% courant

Direct

Marchés à forte croissance1

2011

=

102,6%

99,6%

2010

2011

Dommages – Résultat opérationnel Amélioration du ratio combiné Résultat opérationnel en Dommages

Ratio combiné

En millions d’euros

+16%

-2,9 pts

1 848

Hausses de tarifs Coûts des catastrophes naturelles plus faibles Economies de coûts Fréquence plus faible Sévérité en hausse

102,6% 1,7%

1 553

+• +• +• +• -•

99,6% 0,7%

100,9%

2010

99,5% -3,1%

98,9%

2011

2010

97,9%

-1,7%

2011

2010

2011

Catastrophes naturelles

Amélioration du ratio combiné sur exercice courant…

2010

2011

... Moindres boni sur exercices antérieurs

Ratio combiné tous exercices

Résultat financier • Résultat financier stable à 2,0 milliards d’euros • Rendement des actifs investis en baisse de 1 point de base à 4,0%

Variations à données comparables

Informations détaillées dans les annexes de la page 25 à la page 28 29 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Résultats financiers 2011

Résultats Groupe

Vie, épargne, retraite

Dommages

Gestion d’actifs

Bilan

« Embedded value » et cash-flows opérationnels disponibles

30 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Gestion d’actifs – actifs sous gestion et chiffre d’affaires Actifs moyens sous gestion En milliards d’euros

Décollecte nette en 2011 En milliards d’euros

-2% 863

AXA IM -1 milliard d’euros 836

Répartition par expertise

269

2010

AXA Rosenberg

+4

(5)

Autres expertises

2011

AllianceBernstein -28 milliards d’euros

Chiffre d’affaires En milliards d’euros

0% 3,3

Répartition par stratégie produit

3,3

Actions

Obligations

Alternatifs & autres

+22

269

2010

+4

2011

(54) Variations à données comparables

31 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Gestion d’actifs – Résultat opérationnel Résultat opérationnel

AXA IM +69%

En millions d’euros

215 Non-récurrence de la provision nette liée à l’erreur de programmation chez AXA Rosenberg et chiffre d’affaires plus élevé

125

+20% 321 269

2010

2011

AllianceBernstein -23% 143 106

2010

2011

2010

Variations à taux de change constant 32 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

2011

Baisse du chiffre d’affaires principalement en raison d’actifs moyens sous gestion moins élevés

Résultats financiers 2011

Résultats Groupe

Vie, épargne, retraite

Dommages

Gestion d’actifs

Bilan « Embedded value » et cash-flows opérationnels disponibles

33 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Fonds propres Principaux facteurs de l’évolution des fonds propres

Fonds propres En milliards d’euros

2011 vs. 2010

+• 49,7

48,6

46,2

• Mouvements de change nets des instruments de couverture

+

-•

2009

2010

34 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

2011

Résultat net de l’exercice

+4,3 Md€ +0,5 Md€

Déduction de l’écart d’acquisition lié à l’opération AXA APH

-2,5 Md€

-•

Dividende 2010

-1,6 Md€

-•

Baisse des plus-values latentes nettes1

-1,6 Md€

-•

Déficit des engagements de retraites

-0,6 Md€

Voir notes en page 65 de ce document

Solvabilité I Ratio de solvabilité I à 188% +17 pts 186% 171%

154%

188%

182%

-7 pts

-4 pts

127% Dont : • +3 pts sur les actifs obligataires • -8 pts sur les actions

2006

2008

2007

2009

2010

Résultat opérationnel

Dividende

Solvabilité I

Capital requis

42

44

19

21

23 2010

35 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

2011

Sensibilités

En milliards d’euros

Excédent

Effet marché et autres

24 2011

Ratio au 31 décembre 2011

188%

Taux d’intérêt +100 pdb

148%

Taux d’intérêt -100 pdb

250%

Marchés actions +25%

199%

Marchés actions -25%

181%

Spreads de crédit +75 pdb

173%

Sur les actifs obligataires, la combinaison de l’impact d’une baisse des taux d’intérêts et d’une hausse des spreads de crédit est limitée à une baisse de 40 points de solvabilité

Ratio de solvabilité économique Principaux facteurs de risque

Ratio de solvabilité économique1 En milliards d’euros

2011 vs. 2010

178%

148%

>150%

-

Spreads de crédit des obligations -15 pts d’entreprise et des obligations d’Etat, nets de prime de liquidité

-

Taux d’intérêt

50,3 38,9 28,3

-20 pts

26,3

Sensibilités

31 décembre 2010

31 décembre 2011

Capital disponible Capital requis

36 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

31 janvier 2012

Ratio de solvabilité économique

Ratio au 31 décembre 2011

148%

Taux d’intérêt +100 pdb

165%

Taux d’intérêt -100 pdb

123%

Marchés actions +25%

155%

Marchés actions -25%

141%

Spreads de crédit +75 pdb

130%

Voir notes en page 65 de ce document

Ratio d’endettement en baisse à 26% Dette nette totale

Ratios d’endettement

En milliards d’euros • •

Dividendes reçus des entités par la holding du groupe, nets des dividendes payés aux actionnaires et des intérêts sur dette Produits net des opérations de cessions/acquisitions

15,2

13,4

7,7

7,8

6,7

6,8

3,4

3,3

2,5

4,5

2010

2011

Dette subordonnée perpétuelle Dette

subordonnée1

37 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Dette senior (y compris BT) Disponibilités

2010

2011

Ratio d’endettement2

28%

26%

Couverture des frais financiers3

8,5x

9,1x

Le ratio d’endettement s’améliore de 2 points par rapport à 2010 : • -1 point provenant des cessions/acquisitions • -1 point provenant des dividendes reçus des entités, nets des dividendes payés aux actionnaires et des intérêts sur dette

Voir notes en page 65 de ce document

Actifs du fonds général

Actifs investis (100%) En milliards d’euros

Obligations

2010

%

2011

%

Changements dans l’allocation des actifs

365

83%

384

82%

dont obligations d’Etat et assimilées

188

42%

207

44%

dont obligations d’entreprise

150

34%

148

32%

dont actifs titrisés (ABS)

9

2%

8

2%

dont prêts hypothécaires et autres1

19

4%

22

5%

Trésorerie

21

5%

29

6%

Actions cotées

18

4%

14

3%

Immobilier

21

5%

22

5%

Investissements alternatifs2

12

3%

13

3%

• Périmètre : -3 milliards d’euros liés à la cession des activités canadiennes, principalement en obligations d’état et obligations d’entreprise

Prêts aux assurés Total actif général des compagnies d’assurance3 1. 2. 3.

6

1%

6

1%

441

100%

467

100%

• Collecte nette et résultat financier: principalement investis en obligations

• Mise à la valeur de marché : les obligations d’Etat ont bénéficié de la baisse des taux d’intérêt, tandis que la valeur de marché des actions a baissé

• Mouvements de change : dépréciation de l'euro principalement contre le CHF et le Yen

Les prêts hypothécaires et autres regroupent les prêts hypothécaires et prêts aux particuliers détenus par les compagnies d’assurance du Groupe (13 milliards d’euros, principalement dans des fonds participatifs en Allemagne et en Suisse) et les « Agency Pools » (2 milliards d’euros) Principalement Private Equity et Hedge Funds L’actif général au 31 décembre 2011 présenté en page 57 du supplément financier est de 639 milliards d’euros, dont 134 milliards d’euros de contrats en unités de compte et 34 milliards d’euros d’actifs de l’activité Banques (dont 20 milliards d’euros de prêts hypothécaires et autres)

38 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Focus sur les plus-values latentes nettes

En milliards d’euros

Plus-values latentes nettes1 au bilan

Plus-values latentes nettes hors bilan En milliards d’euros

6,6 5,1

Actions Obligations d’entreprise

1,4

0,9 1,1

2,3

3,1

2010

2011

3,1

2,9

3,2

Obligations d’Etat Immobilier et prêts2

2010

2011

Plus-values latentes nettes sur les obligations d’Etat par émetteur 0,9

0,8

0,5

France

Allemagne

0,3

0,2

Belgique

Suisse

Japon

0,5

Pays périphériques de la zone Euro

EtatsUnis

-0,7

39 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Voir notes en page 65 de ce document

0,6

Autres (principalement Pays-Bas et Autriche)

Exposition aux obligations souveraines des pays périphériques de la zone Euro Exposition aux pays périphériques de la zone Euro Exposition domestique vs. non domestique

Exposition par émetteur AFS OCI En milliards d’euros

Prix de revient brut

Valeur de marché brute 31/12/11

Valeur de marché brute en % du prix de revient

Plus/moinsvalues latentes nettes1

Valeur de marché brute 31/01/12

Italie

16,1

13,9

86%

-0,4

15,1

Espagne

8,5

7,9

93%

-0,1

8,1

Portugal

2,0

1,2

60%

-0,2

1,1

Irlande

1,1

1,0

87%

0,0

1,1

Grèce

0,3

0,3

0,0

0,3

ou 12,3Md€ en considérant la part du Groupe dans AXA MPS

Domestique 45%

55%

Non domestique

77% de l’exposition non domestique est détenue au sein des entités française, allemande et belge d’AXA

Dépréciation des obligations souveraines grecques pour un montant de 387 millions d’euros • 92 millions d’euros au S1 11 calculés sur la base des valeurs de marché des maturités ≤ 2020 • 295 millions d’euros au S2 11 calculés sur la base des valeurs de marché de toutes les maturités

1. Nettes d’impôts et de participation aux bénéfices, après dépréciation 40 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Correspond à un écrêtement de 78%

Exposition non domestique au sein des entités vie, épargne, retraite d’AXA France, AXA Belgique et AXA Allemagne Exposition aux dettes souveraines des pays périphériques de la zone Euro1

Plus-value latentes brutes totales1

En % des réserves Fonds général1

En % des réserves Fonds général1

6,4%

Vs.

5,5%

Taux de réinvestissement vs. taux garantis1 Rendement des actifs1 4,4%

190 pdb

3,9% 2,0%

2011 2011

2011 Taux de réinvestissement sur actifs obligataires

Flexibilité pour absorber des chocs potentiels

1. Pour AXA France, AXA Allemagne et AXA Belgique 41 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Taux garantis sur les contrats en portefeuille

Gestion Actif-Passif Politique d’investissement – pérennité de la marge sur investissement Marge financière pérenne

76 pdb

Taux de réinvestissement 2011 sur les actifs obligataires des activités vie, épargne, retraite

73 pdb

Marge financière 2010

Zone Euro

3,9%

Etats-Unis

3,0%

Japon

2,1%

Suisse

2,8%

Total

3,5%

Politique actuelle d’investissement en actifs obligataires

2011

Autres

~10% 180 pdb

4,0%

Spread vs. taux garantis

180 pdb

3,9% 2,3%

Obligations sécurisées de sociétés financières

Obligations d’Etat

~25%

~15% 2,2% Obligations d’entreprise

2010

~50%

2011

• Pas d’investissement en dettes souveraines des pays

Rendement des actifs des activités vie, épargne, retraite du groupe AXA Taux garanti moyen des activités vie, épargne, retraite du groupe AXA

périphériques de la zone Euro • Augmentation de l’allocation en obligations d’entreprise

Variations à données comparables 42 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Résultats financiers 2011

Résultats Groupe

Vie, épargne, retraite

Dommages

Gestion d’actifs

Bilan

« Embedded value » et cash-flows opérationnels disponibles

43 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

« Embedded Value » du Groupe Principaux facteurs de l’évolution

EV Groupe de 31,5 Md€ En milliards d’euros

2011 vs. 2010

34,2

VIF

TNAV

20,1

31,5 17,1

14,1

14,5

2010

2011

+•

Rendement opérationnel

+6,3 Md€

-• -•

Performance d’investissement

-8,0 Md€

Dividende

-1,6 Md€

+•

Effets de change

+0,4 Md€

19% de rendement opérationnel sur l’EV Groupe Performance d’investissement négative principalement liée à la baisse des taux d'intérêts, à la hausse de la volatilité des taux d'intérêts, à l’écartement des spreads souverains et à l'écartement des spreads de crédit, en partie compensés par une prime de liquidité plus élevée (8,3 Md€ en 2011 vs. 1,7 Md€ en 2010) TNAV (actifs nets tangibles) en hausse à 14,5 milliards d’euros 44 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Cash-flows opérationnels disponibles du Groupe Cash-flows opérationnels disponibles1

+14%

En milliards d’euros

3,7

4,2

Vie, épargne, retraite

1,4

1,8

Dommages2

2,0

2,1

Gestion d’actifs3

0,3

0,4

2010

2011

Forte hausse soutenue par l’activité vie, épargne, retraite et par l’activité dommages

Ratio de distribution des entités Hors produits exceptionnels des cessions

+19% Cash-flows opérationnels disponibles

4,2

3,7 3,1

2,7

3,2

Augmentation du ratio de distribution des entités

1,8

Dividendes remontés des entités

Ratio de distribution

45 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

2009

2010

2011

59%

75%

76%

Voir notes en page 65 de ce document

Cash-flows opérationnels disponibles en vie, épargne, retraite 2010

2009 En milliards d’euros

TRI1 sur affaires nouvelles de 10,3%

En milliards d’euros

2011

TRI1 sur affaires nouvelles de 10,9%

En milliards d’euros

TRI1 sur affaires nouvelles de 11,5%

3,9 3,6

3,4

1,8 1,4 0,8

1,7

(2,2)

(2,2)

(2,5) Objectif

Génération attendue de trésorerie par le portefeuille existant

Investissement dans les affaires nouvelles

Cash-flows opérationnels disponibles vie, épargne, retraite

(frais d’acquisition et d’administration des affaires nouvelles et capital alloué aux affaires nouvelles)

Investissements dans les affaires nouvelles stables avec un meilleur mix produits Génération attendue de trésorerie par le portefeuille existant en hausse, portée principalement par une meilleure expérience opérationnelle récurrente 1. TRI : taux de rendement interne 46 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Sommaire

Faits marquants en 2011

Page 4

par Henri de Castries, Président Directeur Général

Résultats financiers 2011 par Denis Duverne, Directeur Général Délégué et Gérald Harlin, Directeur Financier

Page 14

Aperçu des activités par Mark Pearson, Président Directeur Général des activités américaines Véronique Weill, Directeur des Opérations du groupe

Page 48

Faits marquants en 2011 par Henri de Castries, Président Directeur Général

Page 62

47 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Résultats financiers sur 2011

Focus sur les Etats-Unis

Focus sur le programme d’efficacité opérationnelle

48 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Focus sur les Etats-Unis Performance opérationnelle soutenue dans un contexte économique difficile Chiffres opérationnels clé En millions de dollars US

2010

2011 Progression de la stratégie de diversification

Volume des affaires nouvelles (APE)

1 319

1 411

Valeur des affaires nouvelles

164

188

Résultat opérationnel

640

433

Résultat net

548

(475)

Frais généraux bruts

49 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

1 408

1 264

Résultat opérationnel impacté par la détérioration des marchés au S2 11

Résultat net impacté par la réduction de l’écart d’acquisition

Améliorations liées aux programmes de productivité

Focus sur les États-Unis Tendance positive avec des résultats concrets en terme de diversification et productivité Volume des affaires nouvelles (APE) en vie, épargne, retraite

Coûts avant impôts1 En millions de dollars US

-11%

+14%

989

1 408

1 2642

2010

2011

866 345 246

320

291

169

161 2010 Variations en données comparables 50 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

+40%

Rentes non-GMxB +10%

210

GMxB « Retirement Cornerstone » +24%

114

GMxB « Accumulator » -29%

2011

En millions de dollars US

Vie

Distribution propriétaire : 66% de l’APE produit par le réseau « AXA Advisors » (en hausse, par rapport à 42% en 2007) Innovation : les nouveaux produits de retraite et d’assurance vie représentent 41% des ventes 2011 Productivité : 27% de réduction des effectifs depuis le plus haut en 2007 1. Coûts administratifs + coûts d’acquisition, hors commissions 2. Y compris diminution non récurrente des plans de retraite des salariés pour 51mUSD

Focus sur les Etats-Unis Hors résultat technique des GMxB, le résultat opérationnel avant impôts est en croissance En millions de dollars US, avant impôts

+10% +79 +153 +422

1 162

-99 1 278

-863

-17

740

415

2010

Ajustements liés à la marge de couverture des GMxB et à l’impact des rachats nets de frais d’acquisition reportés

Variation à données comparables 51 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

2010 avant impact des GMxB

Marge d’investissement nette

Frais 2011 Commissions Commissions d’acquisition avant et chiffre et frais reportés et impact d’affaires et généraux des autres (nets de la amortissement éléments de la capitalisation de la valeur du GMxB portefeuille marge des frais technique d’acquisition reportés)

Ajustements liés à la marge de couverture des GMxB et à l’impact des rachats nets de frais d’acquisition reportés

2011 après impact des GMxB

Focus sur les Etats-Unis Réduction de l’écart d’acquisition de 1,3 milliard de dollars US Ventes et profil de risque des produits « Variable Annuity » GMxB Retiré de la vente

Affaires nouvelles

« Acc 7 Series »

« Retirement « Accumulator Cornerstone » 11.0 »

Impact sur le capital Capital initial en % des primes

7,8%

1,6%

0,2%

Taux d’intérêts -100bps

12,1%

1,6%

0,2%

Marchés actions -25%

10,2%

3,4%

2,7%

L’écart d’acquisition reflète principalement le rachat des minoritaires d’AXA Financial en 2000 L’écart d’acquisition total des activités américaines de 3,5 milliards d’euros est diminué de 1,3 milliard de dollars

Pas d’impact sur le ratio « RBC » Evolution du chiffre d’affaires des affaires nouvelles « Variable Annuity » GMxB

Succès de la stratégie de diversification : La contribution des produits GMxB « Accumulator » en baisse de 19% à 12% du total de l’APE

En milliards de dollars US

12,7

10,8

2007

2008

4,7

3,3

3,2

2009

2010

2011

Accumulator

52 – Résultats AXA 2011 – 16 février 2012

Retirement Cornerstone

« Retirement Cornerstone » et nouvelles générations d’« Accumulator » moins consommateurs de capital que le portefeuille des générations précédentes

Focus sur l’activité « Variable Annuity » GMxB aux Etats-Unis Comportement des assurés Hypothèses de rachat en ligne avec l’expérience Expérience de rachat vs. Hypothèse des produits « Variable Annuity » GMxB (post période de pénalités sur rachats) %

• Hypothèse de provisionnement maintenant en ligne avec les observations 2011

• Calcul des réserves basé sur la projection de différents scénarios de marché et de taux de rachat fonction de la maturité des polices et de la valeur des options

Hypothèse de réserve

• Les observations futures pourraient dévier des

Observations

hypothèses actuelles

• Si les taux de rachat diminuent de 0,5% par an par Impact net du changement de l’hypothèse de rachat

2009

2010

2011

(38)

(130)

(211)

rapport aux hypothèses actuelles, le résultat opérationnel1 serait diminué de près de 160 millions de dollars US

(en million de dollars US)

Couverture naturelle sur le risque de sortie en rente Observations 2011 de taux de sorties en rente (GMIB)

Hypothèses actuelles de taux de sorties en rente (GMIB)

• Hypothèses prudentes de sorties en rente – pas

0%-20%