Explication en page 5.

portefeuille/quinté

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Les actions favorites de

Stéphane Mercier

MERCIER VANDERLINDEN ASSET MANAGEMENT CV

! Depuis 2000, gestionnaire de fonds et associé chez Mercier Vanderlinden Asset Management

Odyssey Re (New York)

USD 60 50

ODYSSEY RE I VALEUR COMPTABLE EN PROGRESSION

Odyssey est un réassureur américain, filiale de Fairfax Financial Holding (FFH). Depuis sa cotation en Bourse en 2000, sa valeur comptable a progressé de 20% par an. L’ambition du groupe est d’atteindre 15% en moyenne par an. Les actifs sont gérés par Prem Watsa, qui a permis à la valeur comptable de FFH de progresser de 25% par an depuis 1985. Odyssey s’échange sous sa valeur comptable et une offre de rachat par FFH n’est pas exclue à l’avenir. Récemment, FFH a lancé une offre de rachat sur la filiale Northbridge à 1,3 fois la valeur comptable.

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Bijou Brigitte (Francfort)

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EUR 100 80

BIJOU BRIGITTE I BEAU PARCOURS

Bijou Brigitte, société allemande active dans le secteur des bijoux de fantaisie, est encore aux mains de la famille (80%). Elle compte plus de 1.000 points de vente. Les marges sont très larges, les dettes sont quasi inexistantes et le rendement de dividende brut s’élève à 7%. En tant que «small-cap» (capitalisation boursière de 700 millions d’euros), l’action a fort souffert de la crise boursière. Cette action à potentiel présente aujourd’hui un rapport cours/bénéfice de 9 ou seulement 5 fois le ratio EV/Ebitda.

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eBay (New York)

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USD 30 25

EBAY I FAIBLE RATIO COURS-BÉNÉFICE

Ebay compte trois divisions: le site de ventes en enchères Ebay, la principale plateforme de paiement en ligne Paypal, et le système de communication en ligne Skype. Ce dernier signe une forte croissance mais ne génère pas de bénéfice et les synergies sont inexistantes. En 2010, Skype sera scindée et cotée séparément. Ebay souffre plus que prévu de la crise mais génère pas mal de cash-flows. Paypal se porte très bien et pourrait même devenir la principale division du groupe. Ebay n’a pas de dettes, les liquidités au bilan représentent 15% de la valeur boursière et la société capitalise seulement 11 fois son bénéfice.

20 15 J

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Samsung Electronics (Séoul)

KRW 800000 700000

SAMSUNG ELECTRONICS I BON MARCHÉ

Samsung Electronics est un acteur mondial bien représenté dans les puces-mémoires, les écrans LCD et GSM. Il a toujours été un concurrent puissant mais la faiblesse du won coréen a encore renforcé sa position. Dans toutes ses activités, le groupe gagne des parts de marché. 10% de son chiffre d’affaires est investi dans la recherche. En investissant dans Samsung, l’actionnaire mise aussi sur l'augmentation du pouvoir d'achat dans des marchés émergents (dont la Chine). L'action a beaucoup augmenté cette année mais reste bon marché.

600000 500000 J

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Lyxor ETF Japan (Paris)

36 I mon argent I samedi 13 juin 2009

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EUR 100

LYXOR ETF JAPAN (TOPIX) I

La Bourse japonaise affiche les mêmes niveaux de valorisation qu’il y a... 23 ans. C’est la seule Bourse qui se négocie à sa valeur comptable. Tous les autres marchés s’échangent bien au-delà. Les sociétés japonaises ont peu, voire pas de dettes, et généralement des liquidités (excessives) au bilan. Les marchés semblent toujours penser que les investissements en actions japonaises sont forcément voués à l’échec. En euro, l’indice Nikkei ne s’est cependant pas moins bien porté au cours des 5 ou 10 dernières années que ses homologues américains. Sur le plan économique, le Japon n’est pas en grande forme mais la plupart des entreprises sont des acteurs d’envergure qui occupent une position importante dans leur secteur. MA

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80 60 J

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Source: Thomson Financial Datastream

Cette rubrique ne contient pas de recommandations concrètes. Consultez un conseiller financier pour vérifier qu’un éventuel achat cadre avec votre profil.