ONE MOMENT IN TIME…
Restez investi et privilégiez la Zone Euro STRATÉGIE D’INVESTISSEMENT – JUIN 2017 Nicolas Chaput – Global Chief Executive Officer & Co-Chief Investment Officer Laurent Denize – Global Co-Chief Investment Officer Gunther Westen – Deputy Head of Asset Allocation
www.oddomeriten.eu
Avertissement Oddo BHF AM est la branche de gestion d'actifs du Groupe Oddo. Elle est la marque commune des deux sociétés de gestion juridiquement distinctes Oddo BHF AM SAS (France) et Oddo BHF AM GmbH (Allemagne). Ce document, à caractère promotionnel, est établi par Oddo BHF ASSET MANAGEMENT SAS (ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS) et est à usage exclusif de nom du prospect. Il ne peut être distribué dans le grand public.
L’investisseur est informé que la stratégie présente un risque de perte en capital, mais aussi un certain nombre de risques liés aux instruments/stratégies en portefeuille. La valeur de l’investissement dans cette stratégie peut évoluer tant à la hausse qu’à la baisse et peut ne pas lui être intégralement restituée. L’investissement doit s'effectuer en fonction de ses objectifs d'investissement, son horizon d'investissement et sa capacité à faire face au risque lié à la transaction. ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS ne saurait également être tenue pour responsable de tout dommage direct ou indirect résultant de l’usage de la présente publication ou des informations qu’elle contient. Les informations sont données à titre indicatif et sont susceptibles de modifications à tout moment sans avis préalable Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les opinions émises dans ce document correspondent à nos anticipations de marché au moment de la publication de document. Elles sont susceptibles d’évoluer en fonction des conditions de marché et ne sauraient en aucun cas engager la responsabilité contractuelle d’ODDO
BHF ASSET MANAGEMENT SAS.
2
Stratégie d'investissement de ODDO BHF AM Intervenants
Nicolas Chaput Global CEO & Co-CIO
Laurent Denize Co-CIO
Gunther Westen Head of Asset Allocation Germany
3
-4%
-8%
-12%
2.1% 1.2% 0.8%
Obligations Actions
Obligations d’État Espagne
3.1% 3.0%
Obligations d’État Monde
Valeurs du Trésor américain Obligations d’entreprises Zone Euro
Obligations d'entreprises Monde
4.4% 4.1% 4.0% 3.7%
Actions Japon
Obligations High Yield Europe Obligations d’entreprises des marchés émergents
Obligations convertibles Europe
4%
Obligations convertibles Monde
8%
Actions small cap. Monde
8.6% 8.3% 8.2% 8.2%
Actions Royaume-Uni
Actions large cap. Monde
Actions Monde
Actions mid cap. Monde
Actions US
OR
12%
Actions Zone Euro
Actions des marchés émergents
16%
11.3% 10.7%
7.4% 6.0%
0.0%
17.3%
Obligations convertibles Devises
Un environnement favorable aux actions mais pas seulement 20%
Pétrole –WTI (spot)
USD
GBP
Oblig. en EUR indexées sur l’inflation
Obligations d’État Italie
JPY
Obligations d’État Allemagne
Obligations d’État Zone Euro
Euribor 1M
Obligations d’État Japon
Performances en 2017
0%
-0.1%-0.2%-0.5% -0.8%-1.1%-1.1%-1.3% -2.2%
-6.4% -10.1%
Matières premières
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Source : Bloomberg et BoA ML au 31/05/2017 ; performances exprimées en devise locale 4
THE BIG PICTURE
01 5
Croissance mondiale : ni trop forte ni trop modeste Les perspectives de croissance soutiennent un scénario devenu presque idéal depuis peu Monde : prévisions de croissance du PIB réel* Variation annuelle en %
Changement : prévisions révisées à la hausse 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9
1.8 1.7 1.6 1.5 1.4
G10 2014
G10 2015
G10 2016
G10 2017
L’accélération modeste apparue début 2016 se confirme : il n’est pas impossible que la croissance du PIB mondial atteigne 3,5 % d’ici 12 mois Toujours en quête d’une « nouvelle normalité » (taux de croissance situé entre 3,5 % et les niveaux d’avant-crise, à l'époque 4,2 % par an) Les « Trumponomics » ne sont qu’un slogan, et l'économie américaine avance à son rythme de croisière, bien qu’elle se trouve en fin de cycle
Source : ODDO BHF AM SAS, IMF, Bloomberg. Données au 31/05/2017 6
Les indicateurs du climat économique sont au beau fixe L'écart avec les indicateurs macroéconomiques « réels » devrait se résorber pendant les prochains mois Manufacturing PMI
Services PMI
Composite PMI
Jun 17 Mai 17 Apr 17 Mrz 17 Feb 17 Jan 17 Jun 16 Jun 14
Jun 17 Mai 17 Apr 17 Mrz 17 Feb 17 Jan 17 Jun 16 Jun 14
Jun 17 Mai 17 Apr 17 Mrz 17 Feb 17 Jan 17 Jun 16 Jun 14
Global
52,6
52,7
53,0
53,0
52,7
50,4
52,5
53,8
53,6
53,6
53,0
54,0
51,3
55,6
53,7
53,6
53,7
53,4
53,9
51,1
55,1
Developed markets
54,1
54,1
53,9
54,1
54,2
51,1
53,7
54,2
54,1
53,9
53,6
54,5
51,5
56,6
54,3
54,3
54,1
54,0
54,6
51,5
56,3
USA (ISM)
54,9
54,8
57,2
57,7
56,0
52,8
55,4
56,9
57,5
55,2
57,6
56,5
56,1
56,6
56,7
57,2
55,4
57,6
56,4
55,7
56,5
53,1
52,7
52,4
53,3
52,7
48,1
51,5
53,0
52,2
52,9
51,3
51,9
49,4
49,0
53,4
52,6
52,9
52,2
52,3
49,0
50,0
56,7
57,3
54,3
54,8
55,5
52,3
56,9
53,8
55,8
55,0
53,3
54,5
52,3
57,7
54,4
56,2
54,8
53,8
55,2
52,5
57,9
57,3
57,0
56,7
56,2
55,4
55,2
52,8
51,8
54,7
56,3
56,4
56,0
55,5
53,7
52,8
52,8
55,7
56,8
56,8
56,4
56,0
54,4
53,1
52,8
Germany
59,3
59,5
58,2
58,3
56,8
56,4
54,5
52,0
53,7
55,4
55,4
55,6
54,4
53,4
53,7
54,6
56,1
57,4
56,7
57,1
56,1
54,8
54,4
54,0
France
55,0
53,8
55,1
53,3
52,2
53,6
48,3
48,2
55,3
57,2
56,7
57,5
56,4
54,1
49,9
48,2
55,3
56,9
56,6
56,8
55,9
54,1
49,6
48,1
Italy
55,1
56,2
55,7
55,0
53,0
53,5
52,6
55,1
56,2
52,9
54,1
52,4
51,9
53,9
55,2
56,8
54,2
54,8
52,8
52,6
54,2
Spain
55,4
54,5
53,9
54,8
55,6
52,2
54,6
57,3
57,8
57,4
57,7
54,2
56,0
54,8
57,2
57,3
56,8
57,0
54,7
55,7
55,2
Ireland
55,9
55,0
53,6
53,8
55,5
53,0
55,3
59,5
61,1
59,1
60,6
61,0
61,2
62,6
58,7
58,7
56,9
57,8
59,3
59,2
59,7
Greece
49,6
48,2
46,7
47,7
46,6
50,4
49,4
Emerging Markets
50,5
50,8
51,6
51,3
50,8
49,3
51,0
52,9
52,2
52,3
52,0
52,1
50,6
53,0
52,2
51,9
52,6
52,1
51,9
50,0
52,5
China (Caixin)
49,6
50,3
51,2
51,7
51,0
48,6
50,7
52,8
51,5
52,2
52,6
53,1
52,7
53,1
51,5
51,2
52,1
52,6
52,2
50,3
52,4
Brazil
52,0
50,1
49,6
46,9
44,0
43,2
48,7
49,2
50,3
47,7
46,4
45,1
41,4
51,4
50,4
50,4
48,7
46,6
44,7
42,3
49,9
Russia
52,4
50,8
52,4
52,5
54,7
51,5
49,1
56,3
56,1
56,6
55,5
58,4
53,8
49,8
56,0
55,3
56,3
55,4
58,3
53,5
50,1
India
51,6
52,5
52,5
50,7
50,4
51,7
51,5
52,2
50,2
51,5
50,3
48,7
50,3
54,4
52,5
51,3
52,3
50,7
49,4
51,1
53,8
Indonesia
50,6
51,2
50,5
49,3
50,4
51,9
52,7
Japan
52,0
UK Eurozone
PMI > 50
PMI > 50
PMI
